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            1. 現代公司理論

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              經理人持股
              來源:http://www.harnz.com   作者:上海注冊公司    日期: 2014-10-05 11:26:53   點擊率: 1138    文字大小:  

              經理人持股的形式大致可分為股票期權(Stock Options)與股票贈與Stock Grants)兩種。
              股票期權是指允許經理人在一定期限內按固定價格購買本公司普通,并將其在股票市場上出售的權力。  當股票的市價跌至股票選擇權規價格以下時,持有人可以不行使股票選擇權,從而避免損失。為使經理長期高效地為公司工作,除期權定價一般比股票的市價優惠外,通常股期權的使用還有時間限制。例如,在獲得后的第一年內不得行使該選擇權,此后每年可以行使一部分,以剩余未到期期權挽留經理人。

              股票贈與是公司將普通股免費贈送給經理人,被贈與者當即可以享受持股帶來的股息收益及行使表決權等。股票贈與不像股票期權,是選時機購買股票的權力。一般公司會對經理人出售受贈股票的期限與數量加以限制,但是無論股價下跌多少,被贈與股票的經理人都可以從出售票中獲利,因而對其他股東不利。這一形式通常用于剛成立或禾上巾的公司。

              經理人持股也有其弊端。經理人持股會干擾人們對公司狀況的判,可能會夸大公司的獲利。例如,微軟在1998年公告獲利45億美元,若計算當年發行選擇權的成本,當年虧損將高達180億美元。投資者高估企業未來的表現將導致股票市場泡沫的出現。此外,經理人持股還會滋長經理人以權謀私的投機現象。由于大多數股票期權的定價是參照耐的市場價,所以經理們可能在獲得股票期權之前,公布公司業績不佳的消息或押后公布業績增長的消息。
              在新企業及高科技企業中,許諾給經理人股票期權成為吸引人才的法寶,以彌補公司贏利不足導致的薪酬上的弱勢。

               

               

               

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